民生医药翰宇药业深度

核心观点

优质多肽企业，业务多元化发展，业绩拐点已至

翰宇药业以多肽制剂的研产销为核心，业务现已扩张至原料药、客户肽、器械、固体制剂、包装材料等领域。年下半年以来，随着地方医保导入逐步落地、产品进院工作加快和海外原料药上量，公司业绩步入回升轨道。

海外业务蓄势待发，利拉鲁肽原料药后续空间广阔，格拉替雷领衔制剂布局

利拉鲁肽原料药具有长期持续成长动力，其原研制剂专利挑战继续推进，仿制药有望于19年陆续上市；公司原料药订单充足，武汉一期下半年投产解决产能瓶颈，注册级正持续放量；19年仿制药上市后将促使原料药由注册级向商业级的转换，需求有望跨越性增长。制剂领域，现有多个品种在美欧处于研发或申请上市阶段，其中格拉替雷进度最快，预计年底申报，有望19年下半年上市。

受益新进医保，两大核心品种加速上量，传统品种稳定增长

特利加压素进入医保降价10%，降幅控制合理，医院有望从家增长至家，预计全年收入增长50%。依替巴肽受益PCI市场的扩大，随着地方医保对接进入放量期；本品竞争格局良好，公司产品招标进展顺利，今年有望达到70%以上增速。其他传统品种整体稳定增长，其中缩宫素异军突起；公司产品为独家化学合成，质量稳定、易于进行一致性评价，且有单独定价权；公司在上游拥有原料药资源，下游则已在20余个省市中标，现正处于强势上量阶段，且未来弹性十足。卡贝缩宫素全国招投标进展顺利，受益医保取限，成长空间大。去氨加压素医保乙升甲，生长抑素纳入多个指南与共识，预计全年保持稳定增长。

研发聚焦大空间领域，未来受益一致性评价

公司研发布局糖尿病、骨科、辅助生殖、心血管等大空间领域，预计19年前7个品种获批上市，同时打造10条以上新品管线。糖尿病管线品种丰富，利拉鲁肽以化药申报，进度加快，预计年底完成临床，19年报产，未来空间在10亿以上；西格列汀完成BE；溴隐亭临床筹备中。其他各大领域中，公司均储备有多个重磅品种，西曲瑞克纳入优先审评，有望下半年首仿上市，阿托西班、曲美他嗪缓释片均有望今年上市，特立帕肽最快年底展开临床。此外，公司同时布局注射和口服剂的一致性评价，有望凭借技术和原料药自产优势成为一致性评价领跑者之一。

盈利预测与投资建议

公司海外业务进入放量窗口期，国内业务受益医保导入和招标进院的落实，在研品种进展顺利，未来空间广阔。预计18~20年EPS分别为0.54、0.91、1.18元，对应PE分别为27、16和12倍；公司PE低于行业PE，PEG1，且公司技术优势明显，产品竞争格局良好，未来有望持续受益行业集中度提升，上调至“强烈推荐”评级。

风险提示

海外品种上市进度不及预期；产品招标进院进度不符预期；研发进程不及预期。

盈利预测与财务指标

正文

一、翰宇药业：技术驱动的民营控股多肽高新技术企业

多肽制剂和原料药为业务核心，五大业务多元化发展

深圳翰宇药业股份有限公司是专注于多肽产品研发、生产、销售的国家级高新技术企业。公司成立于年，负责多肽药物的申报生产和销售；至年，公司先后从翰宇生物获得了知识产权、设备、人员等，完成了多肽研产销一体的建设；年完成股改后，公司于年在深交所创业板上市。

翰宇药业股权结构明确，实际控制人为公司董事长曾少贵及其兄弟副董事长曾少强、监事曾少彬，三人直接和间接合计持有公司48.73%的股权；此外，第四大股东新疆丰庆股权投资合伙企业（有限合伙）的普通合伙人为公司董事、总裁袁建成，有限合伙人绝大多数为公司中高层管理人员及其他核心人员。

母公司负责公司的主业，在此基础上公司设立了数家子公司加以协助，其中：武汉翰宇从事原料药和制剂的研发生产；香港翰宇负责海外市场拓展合作、国际注册品种的国内引进合作、海外投资管理、出口贸易及物流管理等。年，公司并购成纪药业，业务延伸至医疗器械和药品组合包装产品。此外，公司先后投资了两家联营企业：挪威PrediktorMedicalAS主业为无创连续血糖及其它生理指标检测技术设备的研发和销售，香港子公司持股19.70%；健麾信息为国内著名的医疗健康信息技术服务方案提供商，公司持股13.%。目前，公司已形成了多肽制剂为核心，原料药、客户肽、药品组合包装产品、医疗器械、固体类产品多元化发展的产品格局。

技术派高管打造技术优势，固相合成法国内领先

多肽是氨基酸数量少于个的肽类化合物，涉及生物体内多种细胞功能。用于医药领域的多肽疗效较好、作用广泛、副作用小，且具有消耗低、产出高的优势，现已成为市场开发的热点。多肽制备难度较大，反应步骤较多、反应条件控制严格，纯化过程繁琐，对设备和员工有较苛刻的技术要求。

针对多肽药物的研发和生产的技术壁垒，翰宇药业打造了以总裁袁建成先生为首的技术研发团队。袁建成先生为第三军医大学医学博士、美国路易斯安那州立大学医学院博士后，自年起便专注于多肽药物在临床中的应用研究，在美期间即提供国外多肽药物技术最新进展，指导翰宇多肽实验室的研发运营。从美国回国后，袁建成先生采用了当时在发达国家正处于产业化研发阶段的固相多肽合成技术，成功进行了多肽的小试和中试，随后结合多重替代法生产氨基酸树脂技术、高效固相环合技术及定序小分子多肽分离技术，实现了多肽类药物的高效规模化生产。

目前多肽药物的制备方法主要包括提取、基因重组、化学合成（液相和固相）。固相合成即在固态载体上进行的氨基酸重复添加的过程，与其他合成方法相比，固态合成具有高纯度、方便快捷、产率高等优势，现已成为多肽化学合成的首选方法。

依托固相合成和多个配套技术，公司已打造了国内领先的多肽生产工艺，能够满足快速、大量、高质的合成需要，规模化生产多肽药物，同时具备较强自行研发能力，集团公司现拥有超过项发明专利。

业绩拐点已至，器械、原料药占比逐步提升

公司的业绩多年来总体保持稳定高增速，年的营收、归母净利润、扣非净利润分别为万、万、万元，年时达到12.46亿、3.30亿、3.19亿元，CAGR分别为36.33%、36.00%、31.47%。年成纪药业并表，当年业绩大幅增长，营收、归母净利润的增速分别为83.17%、77.98%。年，由于两票制、营改增以及医药卫生体制改革等一系列政策的实施，公司进行了产业结构优化和市场布局调整，再加上当年招投标进展缓慢、全国招标限价，几个主力制剂品种销售受限，因此公司营收增长放缓，利润出现负增长。年起，随着地方医保对接基本完成、招标的落实、各新产品的推广，公司业绩持续回升，而两票制后高开转换进一步提升公司报表端收入，17年营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长45.75%、12.95%、20.28%；18年Q1分别同比增长30.39%、25.22%、16.26%。预计18年全年归母净利润达到5亿元。

目前公司的业绩主要来源于制剂、原料药、客户肽、器械、药品组合包装五大板块。营收角度来看，多年来多肽制剂占公司营收占比均排在首位，年销售额达到4.11亿元，年因政策影响和招标放缓下滑至3.38亿元，但17年强势反弹，达到6.22亿元，08至17年的CAGR达到29.39%。随着公司业务的多元化发展，制剂业务的营收占比整体呈下降趋势，年约为49.89%。器械和原料药板块的营收比例近几年来持续增长，其中后者受到多个多肽原料药品种获得DMF注册号、进入欧美市场驱动；两个板块年营收分别为2.11亿元、1.90亿元，同比增长34.13%、50.37%，占比16.90%、15.27%。药品组合包装产品和客户肽年销售额分别为1.34亿元、0.84亿元，占比10.73%、6.74%，增速相比年略有下滑。

各版块的毛利润贡献比例与营收相似。制剂业务毛利润最高，年达到5.20亿元，同比增长.11%，自年的CAGR为31.86%，占公司毛利润比例则从高峰时的95.85%下滑至49.52%。器械和原料药分别贡献毛利润1.97亿元、1.51亿元，占比18.75%、14.37%。组合包装材料和客户肽的毛利润贡献占比走低。毛利率方面，近3年公司毛利率都维持在80%左右，与制剂和原料药业务相近。其他业务中，药品组合包装材料毛利率稍低，年约为75.61%，器械和客户肽毛利率则呈上升趋势，目前均已超过90%。

限制性股票激励彰显信心，业绩增长确定性高

翰宇药业于年初发起第一期限制性股票激励计划，计划向包括总裁袁建成在内的64名公司高管、管理人员、核心技术（业务）人员授予合计万股限制性股票。30%、25%、25%、20%的限制性股票可于4个解除限售期分别解除限售，解除限售条件为17~20年的业绩指标。本次限制性股票于年3月24日首次授予，授予价格为9.04元。

限制性股票激励计划彰显了公司管理层对公司未来发展的信心，有助于公司持续稳定发展。公司未来业绩的确定性进一步增强。

二、利拉鲁肽原料药只欠东风，格拉替雷领衔海外后续梯队

公司在多肽原料药业务领域耕耘多年，技术储备深厚，生产技术过硬，通过了FDA和欧盟认证，目前有多个品种备案。在原料药基础上，公司积极推进制剂的国际化，无菌冻干粉针剂生产线已通过巴西卫生监督局的GMP认证，多个制剂产品的海外上市进程推进中。

利拉鲁肽原料药：受益制剂专利到期，商业级接力注册级驱动持续放量

1、GLP-1受体激动剂领头羊，降糖减肥双管齐下，全球销量稳定增长

利拉鲁肽属GLP-1受体激动剂，后者为当前发展速度最为迅猛的非胰岛素类降糖药之一。

GLP-1是一种肠促胰素，主要由小肠内L细胞分泌。其可激动GLP-1受体，促进胰岛素的分泌，继而控制糖尿病；此外，其具有胃排空、食物摄入、心血管、肾功能、神经系统等多个方面的的生理作用，对糖尿病并发症亦有治疗作用。

天然GLP-1摄入人体后稳定性较差，人们始终在探索寻求更稳定的GLP-1受体激动剂，先后获得了毒蜥外泌肽和GLP-1类似物，两者均可激动GLP-1受体，起到GLP-1的作用。目前已上市的GLP-1受体激动剂包括艾塞那肽（及其长效制剂）、利拉鲁肽、阿必鲁肽、度拉糖肽、利司那肽和索马鲁肽。由于GLP-1受体激动剂降糖效果较好，没有低血糖风险，同时对体重、心血管、肾脏、神经系统等多方面都有正面作用，其市场表现较为强势。年2月，其全球终端市场规模已达到近亿丹麦克朗（约94亿美元），5年CAGR达到33%。从占降糖药市场份额来看，GLP-1受体激动剂自首个品种艾塞那肽上市后便持续提升，年一季度时占比已达到12%，预计随着新品种陆续上市，未来GLP-1受体激动剂市场将继续扩容。具体到品种，利拉鲁肽销量稳居领先地位，近年来始终保持稳定上涨趋势。

利拉鲁肽由诺和诺德原研，商品名Victoza，是首个GLP-1类似物，与人GLP-1有97%的同源性。与人GLP-1相比，利拉鲁肽通过引入一段16碳的棕榈酰脂肪酸延缓了其在体内的降解速度，因此半衰期显著长于GLP-1。

暂不考虑刚刚正式上市的索马鲁肽，与其他GLP-1受体激动剂相比，利拉鲁肽降糖效果显著，且具有减轻体重的功效，有利于通常有超重现象的2型糖尿病患者；此外，利拉鲁肽是仅有的3款经FDA认证的具有心血管保护效果的非胰岛素类降糖药之一（此外还包括恩格列净和索马鲁肽）；在副反应方面，利拉鲁肽由于与人GLP-1相似度高，因此注射反应较少，仅有轻微的肠胃副反应。除用于糖尿病治疗外，由于其体重控制效果，利拉鲁肽也作为减肥药上市，商品名Saxenda。

利拉鲁肽的多方面优势使之多年来销量稳居GLP-1受体激动剂榜首。年，Victoza和Saxenda全球销售额合计38.98亿美元，自年的CAGR达到41.05%。

2、美国核心专利过期，预计仿制药陆续上市

美国市场是利拉鲁肽的主要市场。年Victoza在美国的销售额达.57亿丹麦克朗，约合28.4亿美元。诺和诺德在美国共为Victoza申请了9个产品专利，其中3个为物质专利。目前3个专利中的2个组合物专利已到期。

节节走高的销量使得利拉鲁肽成为多家仿制药企业的目标之一。年1月，诺和诺德收到通知，梯瓦正式向FDA提交利拉鲁肽注射剂（18mg/3ml）ANDA，通过ParagraphIV专利声明挑战诺和诺德的利拉鲁肽专利，期待在专利到期前便可上市其利拉鲁肽仿制药。年3月，诺和诺德正式起诉梯瓦，FDA亦展开为期约30月的审批，并于18年5月17日举行了闭门听证会，以明确利拉鲁肽各专利。预计距挑战结果披露仍需数月时间。

研究显示，-年间美国合计个ParagraphIV专利挑战广义的总体成功率约为76%，不过其中包括放弃挑战和庭外和解，主要原因在于节省了可能败诉后的昂贵诉讼支出。而从狭义的角度来看，仅考虑挑战成功和挑战失败，则两者的占比分别约为48%和52%，挑战成功率显著降低。同期梯瓦共提交了个专利挑战，广义成功率约为78%，挑战成功27次，成功率25%。

以梯瓦的历史挑战记录和本次挑战的情况来看，目前尚不确定其是否能成功挑战利拉鲁肽晶型专利；对其他厂商来说，无论梯瓦是否完成挑战，预计绕开晶型专利将成为他们申请利拉鲁肽ANDA的主要方式。

公司是目前完成美国利拉鲁肽DMF备案的5家利拉鲁肽原料药生产商之一，产品已受到多家国际仿制药巨头的认可。考虑到梯瓦的挑战进展不明，我们认为公司的利拉鲁肽原料药仍有望成为首仿产品的原料药，同时负责除梯瓦外主要利拉鲁肽仿制企业的原料药供应。

3、FDA规则+客户需求促注册级放量，商业级打造未来巨大空间，武汉工厂突破产能瓶颈

结合翰宇的客户情况、当前利拉鲁肽的专利挑战进程和FDA的要求，我们认为公司利拉鲁肽原料药具备持续放量动力：注册级原料药正在持续放量，19年仿制药上市后商业级原料药需求大幅增长推动销售快速上升。

目前公司销售的原料药均为注册级，已有多个大客户开始使用公司的原料药生产。根据FDA相关规定，ANDA申请人应提交3批中试批量的批次、或2批中试批量加1批小批量批次的加速和长期稳定性试验数据；对于注射用药物来说，3批中至少2批需达到以下要求中的最大量：1）最大商业批量的10%；2）50L（若每瓶剂量超过2ml）；3）30L（若每瓶剂量不超过2ml），剩下的1批可少于商业批量的10%，但必须大于中试批量的25%。多批次的原料药要求维持了公司存量客户的持续需求，而这部分客户为了尽快完成申报，也会加速公司原料药的放量。

另一方面，随着专利挑战持续推进，更多仿制药企业逐步加入仿制利拉鲁肽的队列。翰宇技术能力过硬，产品质量好，且多年同时生产多肽制剂和原料药的经验有利于解决制剂生产时产生的问题，在原料药竞争方面有显著优势，现已获得部分新客户的青睐，成为公司利拉鲁肽原料药的新增成长动力。

仿制药正式上市后，原料药需求将从注册级转换为商业级，需求量有望从数千克升级为几十乃至百余千克，促使公司产品销售跨越式增长。

在供给端，公司在武汉成立子公司，用于原料药的生产、高端固体制剂和国家级生物药的研发，其中原料药基地设计产能达0kg。目前武汉原料药车间的8幢单体建筑已完成封顶，处于装修阶段，预计Q3试生产。武汉厂区的投产将有效解决目前公司利拉鲁肽原料药产能不足的瓶颈，上线时间契合产品当前的订单安排和此后的级别转换，为未来利拉鲁肽原料药的放量奠定基础。

4、利拉鲁肽渗透率有望小幅提升，公司原料药空间超过9亿元

WHO的糖尿病国家档案显示，年美国糖尿病的患病率约为9.1%；而根据美国国家统计局（TheU.S.CensusBureau）的数据，年美国人口约为3.亿；由此可以估算，美国目前约有糖尿病患者万人，考虑到2型糖尿病约占所有糖尿病的90%，则美国目前2型糖尿病患者约有万人。

利拉鲁肽的说明书建议患者以0.6mg/日的剂量作为起始剂量，一周后升至1.2mg/日并保持稳定剂量，若仍无法有效控制血糖可继续增多剂量，但最多不超过1.8mg/日，因此，我们假设平均每个患者的每日用量为1.2mg。目前Victoza在美国的售价约为美元/3ml，规格为6mg/ml，共三只注射笔，因此1.2mg的价格约为22美元。年Victoza在美国地区的销售额为.46亿丹麦克朗，约合21.02亿美元（换算所用汇率为年诺和诺德全年销售平均汇率），故美国每年使用Victoza的患者数量约为26.18万人，使用渗透率仅约为0.99%。

随着仿制药的上市，产品降价销售，我们认为利拉鲁肽（降糖药）在美国2型糖尿病患者中的渗透率有望显著提升；另一方面，新一代GLP-1受体激动剂索马鲁肽的获批可能对利拉鲁肽形成部分替代，但考虑到价格因素，预计其替代影响短期内不明显。综合来看，利拉鲁肽渗透率将有一定程度增长，预计达到3%，对应患者79.38万。

在仿制药的市场份额方面，通常递交ANDA、并含有ParagraphIV声明的仿制药申请者若专利挑战成功，将以相对较高的价格迅速占据市场，尤其是获得天市场独占期的企业，在此期间可以以原研药60%-90%的价格销售仿制药，迅速收回成本，扩大市场份额。

举例来说，巴尔制药（Barr）于年8月成功挑战礼来重磅产品氟西汀（商品名：百优解），上市首仿药，并获得了日市场独占期。其上市仅一月，原研产品便失去了46%的处方量，6个月的市场独占期结束后，原研产品已失去了82%的处方量。

另一个例子是雄踞全球最畅销药物榜首多年的降脂药阿托伐他汀，兰伯西制药通过ParagraphIV声明挑战原研厂家辉瑞的专利成功并获得日市场独占期，但双方达成庭外和解，仿制药在原研专利到期后延迟5个月、即年11月底上市，售价为原研产品立普妥的65%；此外，辉瑞亦授权华生制药在仿制药上市前销售本产品。仿制药上市一月后，其市场份额便超越华生制药，两个月后超过辉瑞，成为市场第一大品种。

参考氟西汀的案例，我们认为首仿药通过ParagraphIV专利挑战上市后有望占据50%以上的原研市场份额。阿托伐他汀仅有原研和首仿两个产品，但销售公司有三家，可近似视为原研、首仿、二仿（上市时间较快）的格局；以此来看，二仿药上市后有望取得至少30%的份额，理想状态下有望达到40%以上。

回到利拉鲁肽的案例，假设梯瓦专利挑战失败，则公司的原料药有望成为首仿药的原料药而获得50%的市场份额，对应患者人数约39.69万人；若梯瓦挑战成功，公司产品有望获得二仿及之后仿制药的供货权，假设获得市场份额30%，则对应患者人数约23.81万人。按每位患者每日使用1.2mg利拉鲁肽计算，则两种情况下每年利拉鲁肽的用量分别约为.84kg和.31kg。目前利拉鲁肽原料药的出口价格约为万美元/kg，假设仿制药上市后价格为原研产品的60%，原料药由注册级转换为商业级，价格与制剂联动，则原料药价格约为万美元/kg，那么两种情况下公司利拉鲁肽原料药（降糖适应症）的收入分别约为1.2亿和0.72亿美元，按最新汇率计算，对应收入15.59亿、9.36亿元。

格拉替雷：铺路多发性硬化市场，预计19年上市，销售空间逾15亿元

1、多发性硬化症北美高发，格拉替雷居药物市场前列

多发性硬化症是一种以中枢神经系统白质炎性脱髓鞘病变为主要特点的自身免疫疾病，常累及脑室周围白质、视神经、脊髓、脑干和小脑等部位，患者会出现视觉障碍、肌肉无力、忧郁、讲话困难、严重疲劳、认知障碍等症状，严重者会出现活动性障碍和残疾。多发性硬化症通常可分为原发进展型（PPMS）、复发缓解型（RRMS）、继发进展型（SPMS）、进展复发型（PRMS），其中复发缓解型最为常见，占比约为85%。

全球多发性硬化症患者数量保持增长趋势，从年的约万人增长至年的约万人，年达到约万人。从发病地区来说，多发性硬化症在北美和欧洲等高纬度地区较为常见，在撒哈拉以南非洲和东亚发病率较低。

目前全球有十余种获批治疗多发性硬化症的药物，主要分为化学小分子、干扰素、生物制剂和单抗等。糖皮质激素是早期治疗多发性硬化症的主力用药，但其对减少复发次数和降低疾病进展速度无效；上世纪九十年代，干扰素开始运用于本病的临床治疗；年，重磅产品醋酸格拉替雷上市；本世纪以来，数种口服小分子化学药和单抗陆续问世，为多发性硬化症的治疗提供了多种途径，其中单抗药Ocrelizumab于年3月获批上市，为全球首个针对原发进展型多发性硬化症的药物。

年后包括Tecfidera（富马酸二甲脂）、Aubagio（特立氟胺）在内的多种重磅新药陆续上市，推动全球市场的增长，年全球多发性硬化症药品市场规模超过亿美元，10至16年的CAGR超过13%。品种方面，年共有8个药物销售额超过10亿美元，其中克帕松（醋酸格拉替雷）位居榜首，收入达到42.23亿美元；Tecfidera、Gilenya、Aubagio等口服小分子药物增长较快，前两者销售均在30亿美元以上，后者增速近50%。

2、专利壁垒被攻破，翰宇双规格ANDA申请蓄势待发

醋酸格拉替雷是一种人工合成的多肽，由L-丙氨酸、L-赖氨酸、L-谷氨酸和L-酪氨酸按4.2/3.4/1.4/1的比例聚合而成，平均分子量在DA左右。组成格拉替雷的四种氨基酸在髓鞘碱性蛋白中常见，故能在体内作为免疫系统的诱饵，减轻免疫系统对髓鞘的攻击；此外，格拉替雷特异性T细胞能够释放抗炎细胞因子（如白介素-4），减轻对髓鞘的损害。因此，醋酸格拉替雷可缓解多发性硬化症，目前为治疗复发型多发性硬化症的主要产品之一。

醋酸格拉替雷由梯瓦原研，年获FDA批准在美国上市，商品名克帕松（20mg/ml），很快便成长为重磅药物，年销售额达到峰值43.28亿美元。年，克帕松专利到期，但公司同年推出长效剂型（40mg/ml），将用药频率从每日一次改善为每周三次，显著提高了患者依从性，形成了对短效产品的替代，最终其销售额占克帕松整体销售额的80%。因此，克帕松避免了专利断崖的情况，收入基本稳定，继续维持其在全球格拉替雷市场最为畅销的地位。年，由于口服药和单抗类的竞争加剧，克帕松销售额开始下滑，约为38亿美元。

克帕松20mg/ml规格年专利到期，山德士的仿制药随即于年上市，迈兰的产品则于年10月获批。40mg/ml规格产品共计5个专利，到期时间均在年，但迈兰已通过IPR（InterPartsReview）和ParagraphIV挑战这5个专利，其40mg/ml的格拉替雷ANDA于年10月获FDA批准。

随着其他公司仿制药的陆续上市，公司也紧跟趋势，展开格拉替雷仿制药的上市工作。年1月，公司与美国AkornInc.签订协议，就醋酸格拉替雷展开战略合作，Akorn将与公司共同完成醋酸格拉替雷仿制药（20mg/ml）的申报和审批工作，并负责产品在美国的推广和销售，合同期10年。前文提及长效克帕松的5个专利已有4个被否，而仅剩的尚未被无效的专利所涉及到的技术点不在公司产品的工艺范围内，对公司产品不构成专利障碍。目前，公司20mg/ml和40mg/ml两个规格产品的验证工作均已完成，预计18年底提交ANDA申请，有望19年下半年上市。

3、受益价格持续性，收入空间15亿以上

考虑到仿制药上市的影响，我们以年克帕松的销售情况研究其市场。克帕松20mg/ml和40mg/ml规格在美国的使用价格分别约为、美元/月，即8.88万、7.2万美元/年（来自drugs.

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